逃生

几年前做生意的时候，搞了一批 USDT，差点成了币圈煤炭。要不是把握住了最后逃生门，估计就真的只有考古价值了。

事情是这样的。

有一天需要用 USDT 支付一笔款项，然后打开了尘封两年多的钱包。所谓钱包，其实是一张纸。因为手机早就换过，过去已经加载的钱包早就不在了。根据助记词，将钱包恢复，可以开始转账。

然后我打开 Binance，选择 deposit，选 USDT。结果没有 omni 的选项？

接着我打开 OKEx，虽然有 omni 的选项，但是说在维护？

我想维护就等几天好了。结果过了一段时间，越发感到不对劲。发现 OKEx 还是在维护。

难道现在没有交易所收 Omni 了？

我发了几个群问这个问题 —— 突然，有种儿童相见不相识的感觉……

大多数是沉寂的。没有人知道我在问什么。

少数不懂技术的炒家，就是一个反应：USDT 明明可以用啊？XX 交易所就可以用……（其实说的大多数不行；他们不知道 USDT 下面有几种载体）

让我比较震惊的是，有一位做技术的朋友，并且他也一直在 trading，竟然问我 omni 是什么……

真是恍如隔世。相对币圈的节奏，我竟然这么老了？

我又在网上搜了一下，发现只有 OTC 的方式了。OTC 一来流程长，二来有一些风险，于是没有操作。

https://www.bestchange.com/tether-to-tether-erc20.html

后来问了 Bitpie 的运营，派派说 huobi 还可以。当时我的帐号已经冻结了，找了朋友帮忙置换：Bitpie → huobi (朋友地址） → huobi ex: USDT omni -> USDT ERC → Binance （我的地址）……

危机解除。

技术解释

我估计很多新来的朋友，看上面这段云里雾里。

简单解释一下。USDT 是 Tether 这个机构发行的一种代币，一个 USDT 锚定真实的 1 美元。他如何能做到呢？

其实很简单，当有人把真实的一美元存入 Tether 的银行帐户时候，这个机构在链上发行一个 USDT。如果你有一天需要用 USD，那就把 USDT 从链上打给 Tether，他们往你的银行帐户存入一美元。这样就可以了。

其实这个逻辑不新颖，港币能够和美金维持 7.8 的联系汇率，就是同样的操作，HKMA 和 Tether 在这里面扮演同样的角色。

接下来的一个问题就是 USDT 如何表达？

美金是印在纸上的，这是一个载体。那 USDT 也需要一个载体。Tether 可以选择自创一条公链，作为载体，但这样就没人和它玩了。所以它需要寻找已经被广泛接受的公链，以之为载体。

最早的一条，当然是比特币。Omni layer 是比特比的一个拓展，可以支持更丰富的场景，而不仅仅是交易。所以最早的 USDT，就是 USDT-omni。

可以看下，现在官方支持的公链有哪些：

Tether 官方支持的公链

随着 Tether 的广泛采纳，就有基于 Ethereum 和 Tron 的版本出来了，分别为 USDT-ERC、USDT-TRC。

那我们作为普通用户，应该选择哪种版本呢？

从概念上说，这些版本的价值都一样。有 Tether 做背书，无论你持有哪种版本，某天都可以拿到它这里，去换等价的美金。

但是！作为一项资产，最核心的属性来了：流动性。

无论你持有哪个版本，他的真实价值是由票面价值乘上流动性来考虑。哪怕你持有的是世界最名贵的宝石，但如果由于某种原因，没有人愿意来买，它的实际价值就是 0。你可以持有一个东西不卖，但它的可卖性(sellability），反应了它的真实价值。

对于 Tether 体系来说，决定流动性的，就是 BTC、ETH、TRX 这三种载体，哪种交易成本低。在早期这个问题并不突出，所以人们选择的时候，可能会考虑谁更稳。当然，作为元始天尊的 BTC，想必是比孙割的 Tron 要好。至于 ETH，有 V 神护体，并且目前还在一线，也是可信。剩下的就是个人口味的问题。

于是当时我放了一批在 Omni。

Omni 的流通性，直到 2020 中旬，也没什么显著的问题。

BTC 过去 5 年价格

后来的事大家多少知道，BTC 一路狂奔，从低点几乎跑了 10x。

这下，在 BTC 上做交易的成本就骤然升高，人们自然用脚投票，选择 ERC 或者 TRC。

我个人当然是一直避免持有 TRC 的版本……

直到某天，和年轻人做交易的时候，对方一开口就是 TRC 的地址，我才醒悟。市场完全变了。

相比 ERC 来说，TRC 更快、更便宜。ERC 虽然好，但是 ETH 作为一条公链，也是一言难尽，每次有什么火爆的 DApp 开跑，就会拥塞。所以，最后大家用脚投给了 TRC。

Tron 的江湖，可为腥风血雨。但新来的淘金者，无所谓历史的尸骨，在上面起高楼，楼又不塌，楼越来越多，反倒成了一座不可动摇的城邦。越多的人进来，这城就越坚固。

USDT 流量够大，成了 Tron 的一条护城河。

而其他链上的 USDT，流动性就逐渐缩小。像 Omni 就遭遇了断流问题。

虽然都是钱，但钱刻在什么载体上，区别可大了。

Omni 就像是把钱刻在石头上。稳啊，大家都认可啊，Tether 官方也认可啊。可是谁跟你背着一堆石头每天到处跑。

ERC 就像是把钱刻纸上，方便。有一些小问题，但总体瑕不掩瑜。毕竟纸还有不少别的工业用户，想必纸不会在一两天消失吧？

TRC 就像是个网游，Tether 帮你兑换成游戏币。一开始我们是有点担心，这游戏如果哪天玩不下去了，再多的游戏币等于零啊。最后发现，这游戏还真玩的下去。只要 Tron 和 Tether 不手抖，就守着 USDT-TRC 这个用例，就可以千秋万载了。当大家发现，游戏里有交易对家，搞完事情后还有人帮你兑换出来，那就连纸都懒得背了。

至于 Omni 上的 Tether ，就真的没用了吗？不是可以可以找 Tether 去兑换出来吗？

我一开始也是这么想的，但是注册 Tether 后，一看，并不实际：

Tether 兑换门槛是 10 万美金

一堆验证不说，起换金额是 10 万美金，且还有税务的 implication。由于涉及到传统金融体系，应该也会有一堆 AML 的问题，你的银行不一定会收，收了不一定会放。总之，困难重重。

忠告

关于投资，第一原则是：

一个完整的投资策略，必须包含进和出两步骤

这个原则，无论对什么类型的投资活动，都是成立的。只进不出的策略，不是一个完整的策略。比如，“定投”，在我看就是一种很扯淡的宣传方式。无论是股市还是币市，通常在一次疯狂的后期或者在一个宽幅震荡期，就会出现这种声音，教唆新手开始定投。

其实，分散入金、持续投入，这些操作手段是没什么问题。但是这就好像教别人开车，油门要一点一点踩一样。话不错，但没说完。你还需要知道什么时候停止踩油门；更重要的，什么时候刹车。

不少人经历过定投十年功、输光一分钟。

在想清楚自己的退出策略前，最好不要动手。

如果无法信任自己的执行纪律，不能严格遵守既定策略（e.g. 必要的割肉、必要的止盈），最好不要动手。

对于股市，可能由于监管、合规的要求，换成钱放在券商就算退出了。

对于币市，死法可是太多了。项目跑路（小币种），交易所跑路，交易所被黑，交易所中止/终止提币，交易所关停（可能对某些国家），误用了假钱包（私钥泄漏），转错地址，转错地址类型，忘记私钥……

所以，如果是刚入门的，千万别被有些人的投资报告给迷了魂。什么搬砖、套利、量化、…… 方法都是可取的，但作为一个你自己的投资策略，需要有退出机制。

以上这些死法，中一个就清零了。你再大的浮盈，乘上一连串的概率，最后的期望可能是很小的。

对于币市的投资策略，如果没有退到法币，就不算真的退出。

过去我觉得，换成大币种，总会没事。结果就遭遇了 USDT omni 这样诡异的流动性危机。如果不是操作及时，这比资产就等于没有了。

USDT 够大了吧，还是不靠谱。

至于 BTC 和 ETH 呢？中本聪早就说了，这些是，也都不是。真正的 BTC，是在那个时候看过来，PoW 积累最多的。所以 BCH 是 BTC，BSV 也是 BTC。至于 ETH，完全 PoS 化之后，Stake 最多的人是可以发动长程攻击的（篡改历史）。当然，我们会比较相信这两条链之上的治理结构，但也不能排除黑天鹅的存在。

所以，完整的币市投资策略，要包含法币环节，才算真的退出。

至于没退出的部分，不管是什么形式，一定要过段时间动一动。比如换一个交易所，换一个钱包，换一个新手机试试助记词，…… 和人体一样，久坐不动的话，很容易一起身就折了腰。

虽然我们反复强调退出，但有意思的是，我认识在这个领域赚了大钱的朋友，都是没有打算过退出的这些。没打算过的人又有两种，一种是确实没打算过，一种是不需要退出。